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信義玻璃(00868-HK)2017年中期盈利猛增近20% 外資投行大力唱好

2017-08-07 08:13:06
信義玻璃控股有限公司(00868-HK)2017731日公布截至2017630日止6個月中期業績。2017年上半年,集團營額同比增長13.5% 66.77 億港元。毛利同比增長19.0%24.29億港元。加上信義光能的溢利貢獻增加,集團純利同比增長19.5%16.36億港元,純利率達24.5%。每股基本盈利為41.64港仙,擬派中期股息每股20.0港仙,派息比率為48.9%   2017年信義玻璃中期業績發布後,外資投行及中資知名券商紛紛唱好。主要關註點為浮法玻璃的平均售價相對的高位保持,公司未來浮法玻璃的產能擴張和海外市場的拓展,以及汽車玻璃與建築玻璃業務未來發展空間等。   摩根大通分析師表示該行專注於信義玻璃積極提高浮法玻璃的價格和利潤方面,雖然汽車和建築玻璃的銷售些許下滑。浮法玻璃的毛利率在上半年上升至30.1% (而去年同期為22.3%),有助於推動整體毛利率升至36.4%或比預期的高出0.8%。該行分析師表示將保持聚焦於17年上半年浮法玻璃毛利的提升,預計2017財政年度毛利率為32%。維持增持評級,目標價格由10.50港元調升至11.00港元。   富瑞分析師認為考慮到玻璃需求與新開工建築之間的時滯,目前擔心國內玻璃需求問題尚早。考慮到東盟,歐洲和美國的巨大需求,信義玻璃計劃在2020年將浮法玻璃生產能力提高50%,該行估計資本支出需要達到約40億元人民幣,並相信公司強勁的現金流應該能夠充分覆蓋。該行維持對信義玻璃的買入評級,目標價格9.30港元。   中銀國際分析師認為有序的供應以及房地產市場的積極增長將使2017年下半年平均售價保持在高位。該行將公司2017-19年凈利潤預測分別上調2%,主要反映浮法玻璃平均售價強勁增長。公司目標是到2020 年使浮法玻璃產能在2017年基礎上擴張50%,目前的盈利預測僅反映了將在2018年中上線的2,000/年新產能(馬來西亞二期),因此任何新增生產工廠建設將為目前的預測帶來上行空間。該行維持對信義玻璃的買入評級,目標價格由8.88港元調升至9.20港元。   海通國際認為公司中期凈利潤符合該行預期。該行依然對信義玻璃保持積極態度,因為相信公司無疑受益於浮法玻璃行業整合,及國內過時產能的關閉。浮法玻璃行業由於是能源密集型行業,在國內受嚴重管控,該行相信在這種環境下像信義玻璃這樣的行業龍頭會優先受益。該行維持買入評級,目標價由8.80港元調升至9.20港元。   中信建投國際分析師表示對信義玻璃的長期增長前景保持樂觀:(1)在國內持續改善的浮法玻璃市場佔據主導地位,(2)其全球擴張戰略,即計劃到2020年的生產能力提高50%,以及(3)由於汽車零部件替代需求的不斷增長,中國汽車零部件產業的前景看好,預期汽車玻璃和建築玻璃的產能利用率將會提高,亦會在未來加強采用雙層和三層玻璃Low-E玻璃制品的綠色材料部件的推廣。該行認為信義玻璃估值吸引,重申買入評級,目標價格由8.50港元調升至9.50港元。   中國銀河國際重申信義玻璃將成為中國供應側改革的主要受益者之一,且浮法玻璃將是增長的主要動力。信義玻璃管理層對浮法玻璃部門的前景保持樂觀,預計2017年下半年和2018年下半年需求將保持彈性,預計浮法玻璃價格將保持良好水平。再者,冷修要求可能將進一步支持浮法玻璃的價格。該行認為雖然難以估計相關的生產線實際在何時被關閉以進行冷修,但對於信義玻璃在內的領先企業而言,將會因供需動態會而變得更加有利。該行維持對信義玻璃的增持評級,目標價為10.13港元。   新闻链接:http://www.finet.hk/Newscenter/news_content/5987b053e4b0d1966a29ef7f    
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